{"id":243,"date":"2021-01-25T10:18:28","date_gmt":"2021-01-25T09:18:28","guid":{"rendered":"https:\/\/1-zpravy.cz\/?p=243"},"modified":"2021-01-25T10:18:30","modified_gmt":"2021-01-25T09:18:30","slug":"kouzelny-strom-s-penezi-na-trhu-s-dluhem-nejsou-si-vsichni-rovni","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/1-zpravy.cz\/kouzelny-strom-s-penezi-na-trhu-s-dluhem-nejsou-si-vsichni-rovni\/","title":{"rendered":"Kouzeln\u00fd strom s pen\u011bzi: Na trhu s dluhem nejsou si v\u0161ichni rovni"},"content":{"rendered":"\n

Koronakr\u00edze nad\u00e1le ni\u010d\u00ed spole\u010dnosti po cel\u00e9m sv\u011bt\u011b a kl\u00ed\u010dovou ot\u00e1zkou je, jak si mohou vl\u00e1dy dovolit bojovat proti n\u00ed. Ekonomiky naru\u0161en\u00e9 a vl\u00e1dy usiluj\u00ed zv\u00fd\u0161it sv\u00e9 v\u00fddaje na z\u00e1chranu firem, zda dotov\u00e1n\u00ed mezd pracovn\u00edk\u016f.
Britsk\u00e1 premi\u00e9rka Theresa Mayov\u00e1 na ot\u00e1zku, pro\u010d se mzdy zdravotn\u00edch sester v roce 2017 nezv\u00fd\u0161ily oproti \u00farovn\u00edm z roku 2009, odpov\u011bd\u011bla: „Neexistuje \u017e\u00e1dn\u00fd z\u00e1zra\u010dn\u00fd strom pen\u011bz, kter\u00fdm bychom mohli zat\u0159\u00e1st, a kter\u00fd by n\u00e1hle zajistil v\u0161e, co lid\u00e9 cht\u011bj\u00ed.“ O p\u00e1r let pozd\u011bji u\u017e ale vl\u00e1da byla schopna nejen vyplatit milionov\u00e9 mzdy, ale i vytvo\u0159it z\u00e1chrann\u00e9 bal\u00ed\u010dky pro tis\u00edce firem a nab\u00eddla lidem poukazy na stravov\u00e1n\u00ed v restaurac\u00edch. N\u011bkolik evropsk\u00e9 zem\u011b podnikly podobn\u00e9 bezprecedentn\u00ed kroky, kdy se v reakci na pandemii podepsali pod mzdy milion\u016fm pracovn\u00edk\u016f.<\/p>\n\n\n\n

Jak dok\u00e1\u017eou zem\u011b un\u00e9st toto radik\u00e1ln\u00ed zv\u00fd\u0161en\u00ed v\u00fddaj\u016f v dob\u011b, kdy jim klesaj\u00ed p\u0159\u00edjmy z dan\u00ed?<\/p>\n\n\n\n

Odpov\u011b\u010f je zd\u00e1 se jednoduch\u00e1, trh s dluhy. Za posledn\u00edch p\u00e1r m\u011bs\u00edc\u016f sv\u011btov\u00e9 vl\u00e1dy drasticky zv\u00fd\u0161ily sv\u00e9 p\u016fj\u010dky na pokryt\u00ed n\u00e1klad\u016f na pandemii. M\u016f\u017ee se jevit logick\u00e9, \u017ee n\u00e1klady na \u00fav\u011br v nejist\u00fdch ekonomick\u00fdch \u010dasech stoupnou. Realita je v\u0161ak takov\u00e1, \u017ee kapit\u00e1l b\u011bhem hospod\u00e1\u0159sk\u00fdch pokles\u016f \u010dasto sm\u011b\u0159uje k bezpe\u010dn\u011bj\u0161\u00edmu st\u00e1tn\u00edmu dluhu, zejm\u00e9na proto, \u017ee akciov\u00e9 trhy se st\u00e1vaj\u00ed nestabiln\u00edmi s vysokou m\u00edrou volatility.<\/p>\n\n\n\n

V posledn\u00edch m\u011bs\u00edc\u00edch vl\u00e1dy hlavn\u00edch ekonomik nam\u00edsto toho, aby m\u011bli probl\u00e9m naj\u00edt v\u011b\u0159itele, nebo aby museli platit v\u00edce za dluhy, propadly \u00fav\u011brem za sazby na historicky n\u00edzk\u00fdch \u00farovn\u00edch. V \u0159\u00edjnu spustila EU, kter\u00e1 je dosud mal\u00fdm akt\u00e9rem na dluhov\u00e9m trhu (nebo\u0165 p\u016fj\u010dky si v\u011bt\u0161inou berou jednotliv\u00e9 \u010dlensk\u00e9 zem\u011b), velkou z\u00e1p\u016fj\u010dn\u00ed kampa\u0148 v r\u00e1mci \u00fasil\u00ed boje proti Covid-19 prost\u0159ednictv\u00edm programu SURE. Je to n\u00e1stroj pro p\u0159edch\u00e1zen\u00ed prudk\u00e9mu n\u00e1r\u016fstu nezam\u011bstnanosti v \u010dlensk\u00fdch zem\u00edch, kter\u00fd umo\u017e\u0148uje za v\u00fdhodn\u00fdch podm\u00ednek vz\u00edt si \u00fav\u011bry v celkov\u00e9 v\u00fd\u0161i 100 miliard eur. Prvn\u00ed prodej dluhopis\u016f v hodnot\u011b 17 miliard eur se setkal s t\u00edm, co n\u011bkte\u0159\u00ed ozna\u010dili jako „nehor\u00e1zn\u00fd popt\u00e1vka“, p\u0159i\u010dem\u017e investo\u0159i za jejich koupi nab\u00edzeli celkem 233 miliard eur. Tento intenzivn\u00ed z\u00e1jem je o konkurenci v\u016f\u010di dluhopis\u016fm, kter\u00e9 nab\u00edzej\u00ed n\u00e1vratnost -0,26% za deset let, co\u017e znamen\u00e1, \u017ee investor, kter\u00fd dr\u017e\u00ed dluhopis do splatnosti, dostane m\u00e9n\u011b, ne\u017e za n\u011bj dnes zaplatil.<\/p>\n\n\n\n

EU nen\u00ed jedin\u00fdm dlu\u017en\u00edkem, kter\u00e9mu je ve skute\u010dnosti placen\u00e9 za to, \u017ee si p\u016fj\u010duje. Mnoho vysp\u011bl\u00fdch ekonomik prod\u00e1valo v posledn\u00edch letech a m\u011bs\u00edc\u00edch sv\u016fj dluh za z\u00e1porn\u00e9 sazby. Pro n\u011bkter\u00e9 zem\u011b to byl posun dramatick\u00fd. I zem\u011b jako \u0160pan\u011blsko, It\u00e1lie a \u0158ecko, kter\u00e9 se d\u0159\u00edve pova\u017eovaly za relativn\u011b rizikov\u00fdch dlu\u017en\u00edk\u016f, p\u0159i\u010dem\u017e \u0158ecko pro\u017e\u00edv\u00e1 velkou dluhovou krizi, si v sou\u010dasnosti u\u017e\u00edvaj\u00ed p\u016fj\u010dky za velmi n\u00edzk\u00e9 \u00farokov\u00e9 sazby.<\/p>\n\n\n\n

D\u016fvodem tohoto jevu je, \u017ee zat\u00edmco tyto dluhopisy p\u016fvodn\u011b nakupovali „tradi\u010dn\u00edmi“ \u00fa\u010dastn\u00edci trhu, centr\u00e1ln\u00ed banky nakupuj\u00ed obrovsk\u00e9 mno\u017estv\u00ed t\u011bchto dluhopis\u016f okam\u017eit\u011b jak se dostanou na trh. Evropsk\u00e1 centr\u00e1ln\u00ed banka (ECB) je ji\u017e p\u00e1r let aktivn\u00edm kupuj\u00edc\u00edm evropsk\u00fdch st\u00e1tn\u00edch dluhopis\u016f. Ne p\u0159\u00edmo od vl\u00e1d, ale na sekund\u00e1rn\u00edm trhu od investor\u016f, kte\u0159\u00ed tyto dluhopisy nakoupili d\u0159\u00edve. Tento program n\u00e1kupu aktiv ECB byl roz\u0161\u00ed\u0159en, aby pomohl p\u0159ekonat koronakr\u00edzu, p\u0159i\u010dem\u017e ECB od po\u010d\u00e1tku roku 2020 do z\u00e1\u0159\u00ed za st\u00e1tn\u00ed dluhopisy utratila 676 miliard eur.<\/p>\n\n\n\n

Kouzeln\u00fd strom s pen\u011bzi: Na trhu s dluhem nejsou si v\u0161ichni rovni<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

Stejnou strategi\u00ed se \u0159\u00edd\u00ed i dal\u0161\u00ed centr\u00e1ln\u00ed banky v hlavn\u00edch vysp\u011bl\u00fdch ekonomik\u00e1ch. Prost\u0159ednictv\u00edm t\u011bchto program\u016f nab\u00e1daj\u00ed investory, aby nakupovali st\u00e1tn\u00ed dluhopisy s v\u011bdom\u00edm, \u017ee popt\u00e1vka po t\u011bchto dluhopisech na sekund\u00e1rn\u00edm trhu z\u016fstane siln\u00fd.<\/p>\n\n\n\n

Av\u0161ak ne v\u0161ichni maj\u00ed podobn\u00e9 postaven\u00ed na trhu s dluhy. Zat\u00edmco bohat\u00e9 ekonomiky jsou pron\u00e1sledov\u00e1ny investory, aby si vzali jejich pen\u00edze, v chud\u0161\u00edch zem\u00edch je situace radik\u00e1ln\u011b odli\u0161n\u00e1. Mnoho chud\u00fdch zem\u00ed m\u00e1 omezen\u00fd p\u0159\u00edstup na \u00fav\u011brov\u00fd trh a spol\u00e9h\u00e1 se m\u00edsto toho na ve\u0159ejn\u00fdch poskytovatel\u016f p\u016fj\u010dek, jako je nap\u0159\u00edklad Sv\u011btov\u00e1 banka.<\/p>\n\n\n\n

V posledn\u00edch letech se tento model za\u010dal m\u011bnit s rostouc\u00edm po\u010dtem rozvojov\u00fdch zem\u00ed, kter\u00e9 zvy\u0161ovaly sv\u00e9 zahrani\u010dn\u00ed p\u016fj\u010dky od soukrom\u00fdch v\u011b\u0159itel\u016f. Rozvojov\u00e9 zem\u011b jsou v\u0161ak v struktur\u00e1ln\u011b slab\u0161\u00ed pozici ne\u017e ty bohat\u0161\u00ed. Men\u0161\u00ed rozsah jejich kapit\u00e1lov\u00fdch trh\u016f znamen\u00e1, \u017ee jsou v\u00edce odk\u00e1z\u00e1ni na extern\u00ed financov\u00e1n\u00ed. Rozvojov\u00e9 zem\u011b se spol\u00e9haj\u00ed na z\u00edsk\u00e1v\u00e1n\u00ed pen\u011bz v ciz\u00ed m\u011bn\u011b, co\u017e zvy\u0161uje riziko pro jejich ekonomiky.<\/p>\n\n\n\n

Proto\u017ee mnoho rozvojov\u00fdch zem\u00ed m\u00e1 m\u00e9n\u011b diverzifikovan\u00fd v\u00fdvoz s vy\u0161\u0161\u00edm procentem komodit, pokles cen komodit v posledn\u00edch m\u011bs\u00edc\u00edch tato rizika je\u0161t\u011b zv\u00fd\u0161il. V\u00fdsledkem je, \u017ee rozvojov\u00e9 zem\u011b \u010del\u00ed v\u00fdrazn\u011b vy\u0161\u0161\u00edm n\u00e1klad\u016fm na p\u016fj\u010dky ve srovn\u00e1n\u00ed s bohat\u0161\u00edmi ekonomikami.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Koronakr\u00edze nad\u00e1le ni\u010d\u00ed spole\u010dnosti po cel\u00e9m sv\u011bt\u011b a kl\u00ed\u010dovou ot\u00e1zkou je, jak si mohou vl\u00e1dy dovolit bojovat proti n\u00ed. Ekonomiky naru\u0161en\u00e9 a vl\u00e1dy usiluj\u00ed zv\u00fd\u0161it sv\u00e9 v\u00fddaje na z\u00e1chranu firem, zda dotov\u00e1n\u00ed mezd pracovn\u00edk\u016f.Britsk\u00e1 premi\u00e9rka Theresa Mayov\u00e1 na ot\u00e1zku, pro\u010d se mzdy zdravotn\u00edch sester v roce 2017 nezv\u00fd\u0161ily oproti \u00farovn\u00edm z roku 2009, odpov\u011bd\u011bla: „Neexistuje […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":244,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"tdm_status":"","tdm_grid_status":"","footnotes":""},"categories":[15],"tags":[],"class_list":["post-243","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-zpravodajstvi"],"amp_enabled":false,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/243","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=243"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/243\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/media\/244"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=243"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=243"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/1-zpravy.cz\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=243"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}